ETFs, инвестирующие в серебро

В настоящее время инвестиции в драгоценные металлы получили широкое распространение как мировой, так и в отечественной практике, причем способов вложения средств в них существует достаточно много (в частности, в отечественной практике частным инвесторам доступно приобретение слитков и монет из драгоценных металлов, открытие обезличенных металлических счетов, вложения в паевые инвестиционные фонды, инвестирующие в драгоценные металлы, покупка акций компаний, занимающихся добыче драгоценных металлов).

Одним из относительно новых способов инвестирования в драгоценные металлы является покупка специализированных биржевых фондов (ETFs), которая обладает, как минимум, тремя серьезными преимуществами по сравнению с традиционными способами инвестирования:

1) рынок ETFs характеризуется достаточно высоким уровнем ликвидности, что существенно снижает издержки инвестора по совершении сделок (так, средняя величина рыночного спрэда на рынке ETFs находится в диапазоне от 0,1% до 0,5%, в то время как спрэд между ценами покупки и продажи слитков драгоценных металлов в российских банках на порядок больше – около 4,0-6,0%);

2) он позволяет реализовывать разнообразные инвестиционные стратегии, в том числе и спекулятивные (в частности, получать прибыль при снижении рыночных цен драгоценных металлов, а также открывать «длинные» позиции с «плечом»);

3) ETFs, особенно те, которые ориентированы на вложения в акции компаний, добывающих драгоценные металлы, дают частным инвесторам возможность в значительной степени диверсифицировать свои инвестиционные портфели (например, на российском рынке акций представлено всего лишь 3 крупные компании, занимающиеся добычей драгоценных металлов, – ОАО «ГМК «Норильский никель», ОАО «Полиметалл» и ОАО «Полюс Золото», акции которых характеризуются достаточно высоким уровнем ликвидности).

ETFs, инвестирующие в серебро: новый ценовой пузырь? / 8 Февраля 2021

Стоит отметить, что из 4 драгоценных металлов – золота, серебра, платины и палладия – наибольшей популярностью у инвесторов во всех мире пользуется золото, которое рассматривается как классический защитный актив, вложения в который позволяют защитить сбережения от инфляции. Тем не менее, если проанализировать доходность инвестиций в драгоценные металлы с конца 2002 год по текущий момент (15 апреля 2014 года), то можно констатировать, что лучший результат с точки зрения доходности продемонстрировало не золото, а серебро (см. таблицу 1).

Таблица 1

Доходность инвестиций в драгоценные металлы

(с 31 декабря 2002 года по 15 апреля 2014 года)

Источник: www.bullion.ru

В отличие от золота серебро нельзя назвать исключительно инвестиционным драгоценным металлом: в глобальном масштабе роль промышленного спроса значительно выше, чем инвестиционного (см. таблицу 2).

Таблица 2

Спрос и предложение серебра в 2012 году

Источник: World Silver Survey 2013 (подготовлен The Silver Institute).

Иными словами, рыночная цена на металл определяется, прежде всего, величиной совокупного промышленного спроса на него (доля промышленного потребления серебра в мире составляет около 80%), и, хотя на протяжении последних лет инвестиционный спрос на этот драгоценный металл быстро растет (в 2008 году такой спрос оценивался всего лишь в 289 тонн), его роль на этом рынке остается второстепенной. В этом отношении очень показательны 2008 и 2011 годы, когда золото демонстрировало положительную динамику, пусть и в весьма скромных масштабах, а серебро, напротив, падало в цене, так как инвесторы опасались резкого падения промышленного спроса на этот металл.

Нужно отметить, что мировой рынок серебра характеризуется высоким уровнем концентрации, в частности, если ориентироваться на данные о доказанных запасах серебра, то, по данным US Geological Survey, в 2012 году на 5 стран (Перу, Польша, Чили, Австралия и Китай) в общей сложности приходилось около 73% всех мировых запасов этого металла. Примечательно, причем лидером по добыче серебра была Мексика, не входящая в пятерку лидеров по запасам этого металла, а в остальном список стран-лидеров по добыче этого драгоценного металла во многом соответствовал «топ-5» по запасам: на втором месте находился Китай, на третьем – Перу, на четвертом – Австралия, на пятом – Россия.

Сильная зависимость от величины промышленного спроса в сочетании с высоким уровнем концентрации мирового рынка делают цены на серебро довольно волатильными, однако, по мнению большинства экспертов, в долгосрочной перспективе мировой спрос на металл, пусть и неравномерно, будет увеличиваться.

Во-первых, согласно прогнозам большинства международных организаций, начиная с 2014 года, темпы роста мировой экономики должны несколько ускориться, что будет способствовать росту промышленного производства и, соответственно, повышению спроса на серебро (прежде всего, со стороны электроники и электротехники, особенно если учесть, что на протяжении последних 20 лет они развивались гораздо быстрее, чем остальные отрасли промышленности).

Интересно, что промышленный спрос на серебро характеризуется достаточно низкой эластичностью: в 2011 году одна унция металла подорожала примерно в 2 раза по сравнению с 2008 годом, однако объем промышленного спроса остался почти неизменным.

Во-вторых, вполне обоснованным представляется дальнейшее увеличение инвестиционного спроса, но более скромными темпами: для частных инвесторов инвестиции в серебро являются гораздо более доступными по сравнению с вложениями в золото, а для институциональных инвесторов серебро интересно как инструмент диверсификации своих инвестиционных портфелей (в определенной степени драгоценные металлы замещают в них облигации стран с высокой долговой нагрузкой).

Кроме того, в краткосрочной перспективе стоит обратить внимание на некоторое «отставание» динамики цен на серебро от других драгоценных металлов с начала текущего года (как правило, между всеми драгоценными металлами существует довольно сильная положительная корреляция, поэтому обычно «отстающий» металл рано или поздно «подтягивается» к остальным).

Говоря об инвестициях в серебро на рынке ETFs, нужно отметить, что инвесторы могут приобрести как «традиционные»  фонды (например, крупнейший «серебряный» фонд iShares Silver Trust (SLV), принесший инвесторам за 5 лет 50,44% годовых в валюте, а также фонды ETFS Silver Trust (SLVR) и PowerShares DB Silver Fund (DBS)), так и маржинальные ETFs, позволяющие зарабатывать как на росте цен на этот металл (в частности, такой стратегии придерживаются биржевые фонды ProShares Ultra Silver (AGQ), VelocityShares 3x Long Silver ETN linked to the S&P GSCI Silver Index (USLV)), так и на его падении (по этому принципу работает фонд ProShares UltraShort Silver (ZSL)).