Турецкие ETF, как альтернатива вложениям в Россию.

В больших объемах экспортируется древесина и продукция химических производств.

В то же время тяжелая, перерабатывающая промышленность и производство потребительских товаров находятся на уровне, который не позволяет успешно конкурировать с зарубежными производителями, поэтому названные отрасли остаются зависимыми от внутреннего рынка, на котором преимущественно и находят сбыт.

Глобальный экономический кризис 2008–2009 годов показал, насколько велика зависимость от мирового спроса на сырьевые товары. Из-за падения цены нефти экономика страны была одной из наиболее пострадавших от волны кризиса. Кроме того, банковская система и многие предприятия, полагавшиеся на иностранные кредиты, фактически остались без финансовой поддержки, что усугубило ситуацию. По данным Всемирного банка правительственный антикризисный пакет потребовал 6,7 % от ВВП России. На увеличение ликвидности банковского сектора и прочие нужды было направлено около 200 миллиардов долларов из составлявших на конец 2008 года 600 миллиардов долларов международных резервов.

Усилия правительства и внешний фон, в том числе растущая цена нефти, позволили российскому рынку восстановиться. Средняя цена нефти марки Urals за период с января по сентябрь 2012 года составила 111,02 долл./барр., что почти соответствует уровню прошлого года — тогда средняя цена составила 109,48 долл./барр. Таким образом, в сравнении с годовым ростом в 2010 году на 30 % и на 40 % в 2011, роста цен нефти в годовом выражении практически не было, что привело к сокращению положительного сальдо торгового баланса.

Несмотря на неблагоприятные факторы, в течение последнего десятилетия наша экономика развивалась быстрее, по сравнению с большинством крупных стран, притом имелось положительное торговое сальдо. Однако опасность новой волны кризиса заставляет инвесторов сегодня все осторожнее относиться к перспективам вложений в Россию, а прогнозы относительно роста становятся все менее радужными. Какова же альтернатива на фоне продолжающейся европейской рецессии, проблем госдолга США, нестабильности политической обстановки в Азии, где продолжают накаляться отношения между Китаем и Японией, и волны государственных переворотов на Ближнем Востоке и в Северной Африке?

Постараемся сформулировать основные требования к инструменту, который мы желаем иметь в качестве альтернативы нашим российским инвестициям. Учитывать необходимо и такой момент, как ликвидность актива. К сожалению, прямые вложения в реальный сектор экономики подразумевают достаточно длительный выход из проекта, что увеличивает риски финансовых потерь в случае неблагоприятного развития ситуации на рынке. Предпочтительнее в плане возможности быстрой ребалансировки портфеля выглядят ценные бумаги, в особенности обращающиеся на организованных рынках. Но если речь идет, например, об акциях иностранных эмитентов, то возможность прямой покупки для нерезидента, как правило, отсутствует. Владеть ими можно только опосредованно, вкладывая деньги через депозитарные расписки GDR. Схема достаточно проста, но составить диверсифицированный портфель в любом случае можно лишь обладая очень значительным капиталом. Прибавьте сюда необходимость тонко разбираться в особенностях национального рынка, постоянно отслеживать и анализировать его индикаторы. Расходы на управление портфелем зарубежных инвестиций будут выше, что тоже стоит учесть как в случае самостоятельного выхода на мировые биржи, так и при вложении в управляемые фонды, хедж-фонды. Именно эти факторы стали драйвером тренда пересмотра портфелей мировых инвесторов в пользу торгуемых на бирже фондов, в том числе индексных ETF. Кроме прочих преимуществ есть и еще одно. Фонды на различные национальные рынки торгуются не только внутри определенных стран, но и на крупнейших биржах развитых государств, что становится дополнительной гарантией надежности таких вложений и защиты интересов инвесторов. Высокая ликвидность, относительно низкая стоимость владения, доступность для иностранных резидентов, низкий порог входа, надежность — то, что важно многим.

Итак, допустим, с видом инструмента мы определились. Теперь нужно проанализировать, какой же регион и страна достойны нашего внимания, учитывая, что российский фондовый рынок — производная от нефти, и когда она дешевеет, наступает спад.

Снижение цен на энергоносители, как правило, оживляет производство. За этим следует рост занятости, доходов и, естественно, потребительской активности. В выигрыше на этой стадии экономического цикла будут производители потребительских товаров. Рост национальной экономики стран, ориентированных на такое производство, должен обогнать другие рынки, находясь в отрицательной корреляции с сильно зависящими от экспорта энергоносителей рынками.

В условиях, когда экономика Китая, ведущего мирового производителя ширпотреба, замедляется, а политическая напряженность в регионе растет, стоит обратить внимание на другие страны, входящие в мировую двадцатку крупнейших по ВВП экономик. Евросоюз так и не разрешил полностью своих проблем, поэтому надежды на бурный экономический рост среди его членов не так велики. Однако интерес может вызвать ближайший сосед Старого Света, занимающий стратегическое положение между Европой и Азией, — Турция. В отличие от большинства членов Евросоюза, турецкая экономика смогла пережить кризис 2008 года без спасательного круга иностранных кредитов и финансовой помощи извне, притом что последнее десятилетие показывала стабильный рост, позволивший подняться на 16-е место в списке крупнейших держав.