Впервые с августа 2023 решил нарастить долю акций в портфеле / 1 Июня 2024

Итак, при касании индексом Московской биржи отметки в 3200 пунктов, я сделали первую с августа прошлого года изменение долей акций/облигаций в портфелях «распределение активов».

Но вот что удивительно, борьба Центробанка с невоенным сектором экономики России дала неожиданный результат. Угроза продолжить повышение ставки ЦБРФ означает, что Минфину придется дорого привлекать деньги на рынке ОФЗ. Правительство сопротивляется давлению со стороны ЦБ – Минфин отменяет акуционы. В итоге, падение на рынке облигаций оказалось масштабнее, чем на рынке акций. Для примера, облигационный портфель, который я формирую параллельно с портфелями «распределение активов», упал на 7,7%. Облигации, которые включены в портфели «распределение активов» подешевели еще сильнее. В итоге, доля акций значительно превысила 52% и ушла ближе к 56%. А я планировал акции покупать. И что в таких случаях делать?

Одновременное падение акций, облигаций и укрепление рубля (на прошлой неделе доллар опускался ниже 89 рублей) – означают кризис ликвидности. Неужели слово ЦБ стоит так дорого?

В результате я принял такое решение.

Зафиксировал убыток по коротким выпускам облигаций (продал Мираторг, РЖД и ОФЗ-26222 с погашением в этом году – наверняка НКД за период владения покрыл этот убыток, но я не слежу за такими тонкостями, для меня облигации – запас ликвидности для рынка акций, понимаю, что неправ).

Я не стал наращивать доли уже имеющихся бумаг, а приобрел две новых по 2,5%: префы Сургутнефтегаза и Транснефти. Раньше я не понимал непрозрачности этих эмитентов, но сейчас все эмитенты стали непрозрачными, а стабильность дивидендных выплат – весомый аргумент. Тем более, что дивиденды по этим эмитентам приличные.

Эталонный портфель стратегии «распределение активов» сейчас таков:

27,75% облигации, из которых (упорядочу от коротких до длинных)
* ОФЗ-26229 (ноя2025)
* ОФЗ-26207 (фев2027)
* ОФЗ-26232 (окт2027)
* ОФЗ-26212 (янв2028)
* Ростелеком 1Р4К (мар2028) – купил ради высокого купона
* ОФЗ-26228 (апр2030)
* ОФЗ-26243 (май2038) – купил ради высокого купона

9,25% доллар США (вопреки укреплению рубля доля доллара выросла с 9%, но я решил ничего не предпринимать)

4% - замороженные активы в НРД

59% российские акции:
нефтегазовый сектор
3% Газпром – компания переживает проблемы с утратой европейского рынка, ее доля в индексе чрезмерна, но отказываться от флагмана российской экономики не следует
3,25% Новатэк – американцы намерены любой ценой добить бизнес этой компании, но мы уверены, что она выдержит
3% Лукойл
3% Роснефть
3% Татнефть-п
2,5% Сургутнефтегаз-п
2,5% Транснефть-п
финансовый сектор
3,75% Сбербанк-п
2% ТКС (Тинькофф)
2,5% Московская биржа – однозначно выигрывает из-за разгрома американцами бизнеса СПб-биржи и от высоких ставок, цена на максимуме, можно добавить долю, но не сейчас.
«высокие технологии»
2,5% Яндекс
2% ВКонтакте
ритейл
3,5% FIVE – замороженная ряди редомициляции «пятерочка»
3,5% Магнит
сельское хозяйство и удобрения
3% Русагро (ждем редомициляции)
3,25% Фосагро (снижение дивидендных выплат на фоне замедления роста)
золотодобыча
3,75% Полюс – лучший золотодобытчик России, менеджмент которой набрал кредитов в ущерб дивидендным выплатам
алмазодобыча
3% Алроса – Запад регулярно пытается разрушить бизнес компании, но государство выручает.
металлургия
3% ММК
энергетика
3% Юнипро – ждем смены владельца и возобновления дивидендных выплат.

Прав я или нет относительно кризиса ликвидности, покажет предстоящая неделя.

И да, подведем итоги 5 месяцев для стратегии «распределение активов».

Портфель ближайший к эталонному показал убыток -0,5% годовых.
Средняя доходность портфелей за январь-май 0,93% годовых.
За этот же период наш бенчмарк – Индекс Московской биржи показал 8,77% годовых доходности, и мы прилично проигрываем бенчмарку.
Причина – обвал рынка облигаций.