Торговые войны: за чем следить? / 9 Августа 2019

Обострение торговой войны между США и Китаем вызвало шквал комментариев и потрясло рынки. Не меньше интеллектуальных спекуляций вызвало снижение ставки ФРС. На мой взгляд, это – во многом сотрясение воздуха.

Мы не можем знать подробностей переговоров между крупнейшими экономиками мира. А сколько еще раз они обманут друг друга!

Что касается ставки Федрезерва. Поддавшись давлению Трампа, ФРС снизила ставку на фоне хороших макроэкономических данных. Мотив желающего переизбраться Президента понятен – продлить подъем как можно дольше. Но, что будет делать ФРС, когда начнутся настоящие проблемы?

Индикатор, с которого начинается мой рабочий день – кривая доходности американских облигаций. С каждым месяцем она становится «все перевернутей и перевернутей». Когда я начинал наблюдения, разница между доходностями 2 и 10 летних облигаций была +28 б.п. Сейчас +14 б.п. Доходность по 10-летним бумагам сейчас 1,73% годовых, что ниже «короткого отрезка кривой» 3-6-12 месяцев 2,01-1,95-1,75% годовых соответственно. И пока еще выше 2- 5-летних 1,59 и 1,54%. Ждем дальше. Пока нет оснований что-то предпринимать. 

Пока кривая не перевернулась окончательно, рынкам не хватает негатива обрушиться.