Итоги полугодия 2024 / 3 Июля 2024

Индекс Московской биржи оттолкнулся от минимумом 2024, лишь символически заглянув под 3000 пунктов. Сейчас доходность индекса за 6 месяцев 3,57% годовых.

Мои портфели «распределения активов» от жесткой монетарной политики ЦБ пострадали сильнее. Их результат за полугодие отрицательный -3,14% в основном за счет портфеля с китайскими акциями (его результат убыток -8,48% годовых). Портфель с эталонным составом активов показал убыток -2,09% годовых.

Неожиданно в плюсе портфель с иностранными акциями, заблокированными в НРД (22,6% от всего портфеля). В этом портфеле меньше всего облигаций.

Дело в том, что в своем стремлении убить экономический рост в стране ЦБ РФ по сути разгромил рынок облигаций. Таких низких цен на ОФЗ не было со времен самых жестких кризисов. Руководство ЦБ делает все, чтобы заставить Минфин привлекать деньги на рынке под 18% годовых, но правительство России стоит твердо и пока не уступает. Ущерб от невменяемой денежной политики ЦБ по величине - второй после заморозки российский активов странами НАТО. Причина проста – ЦБРФ отказывается признать немонетарную природу высокой инфляции в России и делает вид, что время остановилось 23 февраля 2022 года. Это – свойство психики нашей «пятой колонны»: сильно зажмуриться, вдруг откроем глазки, а там нет никакой войны!

Очевидно, что биржу Гонконга, где торговались блокированные на Санкт-Петербургской фондовой бирже акции китайских компаний, не удалось уговорить вывести из-под санкций активы русских клиентов. Прошло уже несколько месяцев, а брокер БКС так и не смог сказать по этому поводу ничего вразумительного. У нас всего один портфель, где я в целях глобальной диверсификации добавил китайские акции, и этот портфель – самый худший по доходности. Скоро полгода, как мы не можем оперировать этими бумагами, то есть покупать при падении, и продавать при росте. Очевидно, эти активы следует готовить под списание подобно иностранным акциям, ждущим победы русского оружия в НРД. С этого момента я прекращаю переоценку китайских акций в этом портфеле, впредь они будут учитываться по цене на закрытие 28 июня 2024 года.

В целом к падению индекса я отношусь, как к коррекции, и вижу в нем возможность купить качественные акции недорого. Стратегия «распределение» активов переигрывает бенчмарк – индекс Московской биржи именно во время колебаний, во время непрерывных многомесячных ралли, как в прошлом году, мы проигрываем бенчмарку. Кроме того, нам на пользу идут дивиденды и купоны по облигациям.

Иллюстративно сравнение доходностей на среднеинвестированный капитал за 78 месяцев: стратегия «распределение активов» приносит 12,05% годовых, а доходность индекса – 7,49%.

Надеюсь, что до конца лета мы увидим индекс на 2900.