Итоги 7 месяцев / 11 Августа 2025

Мне некогда было подвести итоги 7 месяцев, поэтому пишу только сейчас в преддверии саммита Путин-Трамп на Аляске.

На рынках царит эйфория в ожидании замирения на Украине. Не буду пересказывать аналитические посты скептиков, каждый может найти их сам. Мой вывод таков – Трамп пытается изящно спихнуть украинскую войну на европейских союзников. В идеальном сценарии – на саммите будет принят некий документ об окончании войны, который отвергнут глобалисты: ЕС и Зеленский. Конфликт продолжится, пока фронт ВСУ не рухнет. Ближайшая историческая аналогия – развал Западного фронта Германии в ноябре 1918 года.
На оперативном уровне русские изучили менталитет противника и играют с командованием ВСУ в игру «поймай обезьяну». Суть охоты на обезьяну такова – ей предлагают орех на дне закрепленной банки так, что обезьяна может всунуть руку в банку, но с зажатым в кулаке орехом вынуть ее уже не может. Именно так воюют украинцы, если посмотреть на конфигурацию линии фронта: сплошные полукотлы. Но подобно обезьяне, ВСУ никогда не «выпускают ореха», отчаянно жертвуют людьми, избегают сокращения линии боевого соприкосновения. Штабы НАТО, которые руководят ВСУ, живую силу не экономят.
То есть я не верю в мирного соглашения до конца 2025 года.
Про портфели стратегии «распределение активов». Эти портфели близки к своим историческим максимум и вдвое опережают доходность Индекса Московской биржи (11,8% годовых против 5,7%) за 2025 год.
Я не имел возможности делать балансировки, поэтому стихийно состав портфеля сейчас такой:
71,75% - акции
24,5% - облигации
3,75% - замороженные иностранные акции
Обратите внимание, что долларов у меня нет. Вместо них я купил НОВАТЭК 1Р4, номинированную в долларах облигацию с платежами в рублях. Хотел купить на аукционе НОВАТЭК 1Р5, но не угадал купон. Облигация НОВАТЭК 1Р4 должна быть погашена 29 мая 2030, номинал – 1000 долларов США. Купон выплачивается ежемесячно – 7,5% годовых, я купил с доходностью 7% ровно. Текущая доходность – 6,73%.
Поделюсь, какими облигациями я оперирую, по сроку погашения
РосТел2H14 – 29.05.2026 – ежемесячный купон
ОФЗ-26232 – 6.10.2027
ОФЗ-26212 – 19.01.2028
Ростел1P4R – 03.03.2028
ОФЗ-26228 – 10.04.2030
НОВАТЭК 1Р4 – 29.05.2030 – ежемесячный купон
ОФЗ-26243 – 19.05.2038
Акции
Нефтегазовый сектор:
Газпром – 4%
Новатэк – 4,25%
Лукойл – 4%
Роснефть – 4%
Татнефть-преф – 4,25% (планирую уменьшить до 4)
Сургутнефтегаз-преф – 3,25%
Транснефть-преф – 3,25%
Финансовый сектор:
Сбер-преф – 4,25%
Московская биржа – 3,25%
Высокие технологии:
Т-технологии – 3,5%
Яндекс – 3,5%
Ритейл:
ИКС5 – 4,25%
Магнит – 4%
Агропром:
Русагро – 3,25% (больной актив)
Фосагро – 4,5%
Прочие сектора:
Алроса – 3,25%
ММК – 3,25%
Полюс – 5%
Юнипро – 2,75% (потенциально проблемный актив)
Если эйфория двинет индекс выше 3200 (сейчас почти касается 3000), подумаю об уменьшении доли акции и роста доли облигаций.
Дело в том, что перспективы дальнейшего снижения ставки ЦБРФ хорошие, уровень ставок запределен для невоенной экономики.
О стратегии «ежемесячный купон» напишу в следующий раз, а о портфеле «акции/облигации - 50/50» еще позже.