Индексные ETFs муниципальных облигаций / 20 Января 2020 |
|
Использование индексов в качестве бенчмарков удобно для инвесторов, стремящихся сэкономить на активном управлении их средствами. Но биржевые фонды долго игнорировали индексы муниципальных облигаций. Первый биржевой фонд State Farm Tax Advantaged Bond Fund, отслеживавший iShares Municipal Bond Index Fund, возник в 2000 году и почти десять лет был единственным. Вторым стал запущенный в 2007 году iShares National Muni Bond ETF (MUB).Причин такой непопулярности несколько. Во-первых, число выпусков муниципальных облигаций огромно, они не универсальны, а вариации купонных выплат просто бесконечны. Во-вторых, их ликвидность очень низкая, поэтому транзакционные издержки – на порядок выше, чем у сделок с государственными облигациями. И за последние десять лет ситуация не стала проще. Но эмитенты биржевых фондов стараются. Так средняя за 3 года ошибка отслеживания фондом бенчмарка в период 2013-2019 годов сократилась с 0,57% до 0,36%. Кроме того, заметно улучшилась ликвидность благодаря новационным технологиям. Наиболее ярким примером является операционная система Aladdin, разработанная BlackRock, которая обеспечивает централизованную платформу для управления портфелем ценных бумаг, исполнения сделок, операций и управления рисками в одной структуре. Эти инструменты позволили управляющим фондами более эффективно проводить выборку своих индексов, упрощая регулярный мониторинг ключевых показателей риска фондов и изменений в контрольных показателях фондов, а также помогая выявлять конкретные ценные бумаги, имеющиеся на рынке, которые отвечают их потребностям. Стоит обратить внимание на четыре биржевых фонда, следящие за индексами муниципальных облигаций. Уже упомянутый MUB и Vanguard Tax-Exempt Bond ETF (VTEB) отслеживают один бенчмарк - S&P National AMT Free Municipal Bond Index. Поэтому они практически одинаковы и отличаются только дюрацией – средним сроком портфеля до погашения 5.89 и 5.25 лет соответственно. Invesco National AMT-Free Municipal Bond ETF (PZA) и SPDR Nuveen Bloomberg Barclays Municipal Bond ETF (TFI) имеют большую дюрацию 7,90 и 6,25 лет. TFI следит за Bloomberg Barclays Municipal Managed Money 1-25 Years Index, а PZA использует в качестве бенчмарка ICE Bank of America Merrill Lynch National Long-Term Core Plus Municipal Securities Index. ДРУГИЕ СТАТЬИ ETF качественных акций средней капитализации → ETFs с максимальным охватом рынка облигаций → Неамериканские ETFs, инвестирующие в «акции стоимости» → |
не интересно |
средне |
полезно |
(Голосов: 1, Рейтинг: 3) |
