Первичный рынок ETF

На первичном рынке существует несколько участников, а именно: эмитент биржевого фонда, уполномоченные участники и маркет-мейкеры.

Эмитент биржевого фонда – это менеджер, осуществляющий непосредственное управление самим ETF и первичными ценными бумагами в активах фонда. Эмитент осуществляет ежедневную поставку корзины ценных бумаг уполномоченным участникам и обменивает ее на блоки ETF.

Уполномоченные участники – уполномоченные биржей финансовые компании, которые заключили соглашение с эмитентом на создание и обратный выкуп блоков биржевого фонда. Обычно уполномоченный участник обращается к эмитенту с запросом на продажу большого количества блоков ETF, называемых еще первичных блоков. Один блок равен 25000-50000 единиц. В качестве взаиморасчета уполномоченный участник не осуществляет перевод денежных средств, а поставляет корзину ценных бумаг, равную по стоимости блокам ETF. Эмитент в свою очередь ежедневно публикует стоимость корзины ценных бумаг, что в свою очередь служит показателем стоимости самого биржевого фонда, а также раскрывает его состав. Процесс обратного обмена ETF на акции происходит в обратном порядке. Уполномоченный участник получает корзину ценных бумаг в обмен на равное по стоимости количество блоков ETF.

Маркет-мейкеры

Роль этих участников рынка ETF немного отличается. Маркет-мейкеры обеспечивает ликвидность на рынке, устанавливая цены спроса и предложения в течение торговой сессии. Основной задачей является обеспечение непрерывной ликвидности на рынке. В начале дня эмитент публикует состав биржевого фонда (ETF), позволяя тем самым маркет-мейкерам оценить стоимость корзины ценных бумаг, составляющих ETF. Маркет-мейкеры выставляют свой спрэд (котировки) на куплю-продажу, расположенные вблизи реальной стоимости ETF, и отправляют котировки на биржу. Обычный инвестор видит эти заявки как цены в биржевом стакане, а также объемы заявок. Он может либо исполнить заявку маркет-мейкера, либо выставить встречную торговую заявку и ожидать ее исполнения. Маркет-мейкеры обновляют свои котировки в течение всей торговой сессии, отражая изменения, происходящие в стоимости базовых ценных бумаг.

Роль маркет-мейкера и уполномоченного участника может играть одна и та же компания.