Не все стратегии инвестиций в "акции стоимости" одинаковы / 28 Мая 2021 |
|
Снова поговорим о биржевых фондах, инвестирующих в акции стоимости. RPV разыскивает на рынке дешевые акции по мультипликаторам, взвешивает их сумме стоимостных характеристик и уделяет мало внимания качеству самих активов. QDF ищет высококачественные компании более высокой доходностью, чем рынок. Это противоположные по смыслу стратегии, потому что разница между ценой и качеством понятна всем. Сравним RPV с фондом SPDR Portfolio S&P 500 High Dividend ETF (SPYD). Оба фонда придерживаются похожей стратегии – ищут для инвестирования дешевые акции с низкими коэффициентами стоимости. Но в сравнении с бенчмарком Russell 1000 Value Index выглядят по-разному. Максимальная просадка (используем ее как оценку волатильности) у индекса-бенчмарка в последние пять лет оставила 9,39%, у RPV 13,96%, а у SPYD 11,34%. Анализ портфелей в разрезе секторов показывает, что самые дешее акции сосредоточены в циклических секторах экономики, поэтому портфели обоих биржевых фондов перегружены финансовыми и энергетическими акциями, такими, как Exxon Mobil (XOM) пострадавшем во время падения цен на нефть или American International Group (AIG) – жертва кризиса 2008года. Это объясняет большую чувствительность фондов к рыночным потрясениям. Сравним фонды на противоположном конце «спектра». Конкурент QDF - фонд Schwab U.S. Dividend Equity ETF (SCHD) использует более сбалансированную стратегию, но портфели обоих фондов похожи. Самые известные компании – одинаковы у обоих фондов. Это - 3M (MMM), Home Depot (HD), и Verizon Communications (VZ). И если максимальная «просадка» бенчмарка Russell 1000 Value Index последние пять лет оставила 9,39%, то QDF «падал» на 9,52%, а SCHD на 8,15%, то есть оказался менее волатильным. Стоимостное инвестирование, по сути, сводится к покупке активов за меньшую цену, чем они стоят. Это определение довольно широкое и не имеет ограничений по времени. Таким образом, многие инвестиции, в том числе те, которые сегодня торгуются по более высоким ценам, могут квалифицироваться как инвестиции в стоимость. Например, 30 сентября 2000 года индекс S&P 500 закрылся на отметке 1468 пунктов-пике интернет-пузыря конца 1990-х годов. В то время его соотношение цены и прибыли было выше 27, что значительно выше, чем его долгосрочное среднее значение около 15. С этой точки зрения S&P 500 и фонды, которые его отслеживали, выглядели дорогими. Спустя 20 лет 31 декабря 2020 года индекс закрылся на отметке 3695. После трех медвежьих рынков и бесчисленных просадок доходность индекса S&P 500 все равно составила 4,9% годовых. Пусть у компании сногсшибательные коэффициенты и оценки, но если инвестиции становятся более ценными с течением времени, к примеру значение «Е» в формуле «Р/Е» растет из года в год, вы все равно зарабатываете. Изучение «ценности» бизнеса инвестором, вот что главное. Это - то, что роднит стратегии «акций стоимости» и «акций роста». ДРУГИЕ СТАТЬИ "Акции стоимости" снова в моде → Фондовый рынок и пандемия COVID-19. → Об инвестициях в SPAC → |
не интересно |
средне |
полезно |
(Нет голосов) |
