Дефолт Венесуэлы и ETFs облигаций развивающихся рынков / 20 Ноября 2017

Практически каждый биржевой фонд облигаций развивающихся рынков содержит бонды Венесуэлы, но инвесторы почему-то не испытывают опасений на счет этой страны. А ведь в случае дефолты фонды потеряют деньги.

Венесуэла охвачена гиперинфляцией : 475% за 2016 и 1,660% к концу 2017. Государство активно печатает деньги для покрытия внутреннего долга. Но номинированные в боливарах облигации не привлекали зарубежных инвесторов, их проблема – облигации, номинированные в твердой валюте.

Среди инвесторов популярны следующие ETFs облигаций развивающихся стран.

     iShares JPMorgan USD Emerging Markets Bond ETF (EMB), бенчмарк - JPMorgan EMBI Global Core Index, активы - 11 млрд долларов;

     Vanguard Emerging Markets Government Bond ETF (VWOB), бенчмарк - Bloomberg Barclays USD Emerging Markets Government RIC Capped Index;

     VanEck Vectors EM High Yield Bond ETF (HYEM), бенчмарк -  BofA Merrill Lynch Diversified High Yield US Emerging Markets Corporate Plus Index.

Рассмотрим ситуацию на примере EMB, в портфеле которого практически всегда присутствуют бумаги стран, правительства которых объявляли дефолт.

Даже после того, как дефолтные бумаги исключались из бенчмарка, фонд не мог от них избавиться из-за отвратительной ликвидности. Тем не менее, диверсификация позволяет демонстрировать среднегодовую доходность 6,7% за последние пять лет.

Фонд американских облигаций iShares Core U.S. Aggregate Bond ETF (AGG) за то же время показал всего 2.1% среднегодовой доходности. Ни в одном из рассмотренных фондов доля Венесуэлы не превышает 3% в активах.