Крупнейшие ETFs по активам / 24 Февраля 2021

В течение последних лет глобальный рынок биржевых фондов, предоставляющих частным и институциональным инвесторам возможность инвестирования в самые разнообразные классы активов, находится в стадии интенсивного роста. На мировом рынке ETFs инвесторов привлекают минимальная сумма инвестирования («входной порог»), высокий уровень диверсификации портфелей биржевых фондов, низкий уровень транзакционных издержек, высокий уровень рыночной ликвидности, а также простая и понятная стратегия инвестирования, особенно у «классических» фондов, строго повторяющих структуру эталонного индекса.

Быстрое развитие мирового рынка ETFs объективно приводит к возникновению эффекта «кардинального укрупнения фондов», который, в частности, выражается в том, что активы наиболее популярных у инвесторов биржевых фондов стремительно увеличиваются, а сами такие фонды становятся «заметными» участниками международных финансовых рынков (по крайней мере, с точки зрения величины их активов).

Важно заметить, что подавляющее большинство биржевых фондов использует традиционную индексную стратегию, предполагающую выбор некого эталонного индекса, структуру которого повторяет (по возможности – копирует с максимально возможной точностью) инвестиционный портфель соответствующего биржевого фонда. Соответственно, в общем случае динамика активов биржевых фондов отражает две весьма примечательные тенденции:

1) тенденцию изменения эталонного индекса (как правило, с определенным уровнем погрешности («ошибка следования»), который, впрочем, для классических фондов является относительно небольшим);

2) тенденцию притока/оттока средств инвесторов в фонд (здесь погрешность будет значительно больше, так как приток и отток средств происходят неравномерно в течение того или иного периода, однако общее представление о том, имеет место приток средств в фонд или отток средств из него получить вполне реалистично, к примеру, по сравнению с некой датой, выбранной в качестве базы сравнения).

Если говорить о самых крупных фондах, то динамика их активов вполне может использоваться в качестве обобщающего индикатора, свидетельствующего об интересе инвесторов, к примеру, к тому или иному классу (сегменту) активов или конкретному локальному рынку в целом. Логика в этом случае будет предельно простой: приток средств в крупнейший фонд в своем сегменте (или несколько крупных фондов) будет интерпретироваться как рост интереса инвесторов к сегменту и, соответственно, наоборот.

Безусловно, описанный подход не является универсальным, так как сейчас рынок ETFs по объективным причинам не может охватить абсолютно все сегменты финансовых рынков, однако для некоторых сегментов, в которых подобные фонды есть, он вполне применим (перечень крупнейших ETFs, активы которых превышают 50 млрд. долл., приведен в таблице 1).

Таблица 1

ETFs, активы которых превышают 50 млрд. долл.

(по состоянию на 18 февраля 2021 г.)

Источник: https://etfdb.com/compare/market-cap/

Если рассматривать крупнейшие ETFs по величине активов как «индикаторы интереса инвесторов», то в зависимости от используемых инвестиционных стратегий их можно объединить в несколько более или менее однородных групп.

Так, крупнейший фонд на глобальном рынке ETFs – SPDR S&P 500 ETF (SPY) – ориентирован на американский индекс широкого рынка Standard & Poor’s 500, который традиционно считается индексом компаний большой капитализации (доходность этого фонда за предшествующие 12 месяцев (по 18 февраля 2021 года включительно) составила 17,64%). Среди крупнейших ETFs на структуру того же самого эталонного индекса ориентированы еще два фонда: iShares Core S&P 500 ETF (IVV) (+17,66%) и Vanguard S&P 500 ETF (+17,67%).

Аналогичную по своей сути стратегию реализует и фонд Vanguard Total Stock Market ETF (VTI), который также ориентирован на вложения в рынок акций США, однако в качестве эталонного индикатора используется другой индекс – CRSP US Total Market Index, характеризующий более широкой базой расчета по сравнению с индексом Standard & Poor’s 500 (около 4000 акций против 500). Его доходность за сопоставимый период составила 21,48%.

Еще одним вариантом инвестирования в американский рынок акций является фонд Invesco QQQ (QQQ), использующий в качестве «инвестиционного ориентира» индекс NASDAQ-100 Index, считающий индексом высокотехнологичных компаний (прежде всего, за счет исключения из базы его расчета всех бумаг финансовых компаний). Этот фонд за 12 месяцев продемонстрировал впечатляющую доходность в размере 41,30%.

Кроме того, на американский рынок компаний малой капитализации «нацелены» фонд iShares Core S&P Small-Cap ETF (IJR) (+26,64%), повторяющий индекс Standard & Poor’s SmallCap 600 Index, и фонд iShares Russell 2000 ETF (IWM) (+32,86%), «дублирующий» индекс Russell 2000 Index, а на рынок компаний средней капитализации – фонд iShares Core S&P Mid-Cap ETF (IJH) (+20,94%; ориентир – Standard & Poor’s MidCap 400 Index).

Достаточно широкое распространение на мировом рынке биржевых фондов получили ETFs, которые нацелены на другие развитые рынки акций, за исключением американского рынка.

Типичными примерами таких фондов являются Vanguard FTSE Developed Markets ETF (VEA) (+15,10%) и iShares MSCI EAFE ETF (EFA) (+12,85%), повторяющие индекс MSCI EAFE Index, а также фонд iShares Core MSCI EAFE ETF (IEFA) (+13,71%), копирующий MSCI EAFE Investable Market Index, имеющий более широкую базу расчета, в частности, включающую акции компаний средней и малой капитализации.

Инвестиционной альтернативной развитым рынкам акций являются развивающие рынки, в которые позволяют инвестировать Vanguard FTSE Emerging Markets ETF (VWO) (+29,58%; ориентир – FTSE Emerging Index) и iShares Core MSCI Emerging Markets ETF (IEMG) (+32,09%; ориентир – MSCI Emerging Markets Investable Market Index).

Если участников рынка ETFs интересуют инвестиционные стратегии, не связанные с делением рынков акций на развитые и развивающиеся рынки, то они могут обратить внимание на те биржевые фонды, которые выбирают в качестве эталонных более специфические индексы.

Например, фонд Vanguard Growth ETF (VUG) (+33,02%) подразумевает вложения в «акции роста» на американском рынке, «отталкиваясь» от структуры индекса MSCI US Prime Market Growth Index. На «акции роста» ориентирован и фонд iShares Russell 1000 Growth ETF (IWF) (+32,14%), однако в качестве «базы сравнения» он использует другой индекс – Russell 1000 Growth Index. В свою очередь фонд Vanguard Value ETF (VTV) (+6,34%) делает выбор в пользу «акций стоимости» на основе индекса MSCI US Prime Market Value Index, а биржевой фонд Vanguard Dividend Appreciation ETF (VIG) (+11,22%), «базирующийся» на NASDAQ US Dividend Achievers Select Index, – в пользу классической дивидендной стратегии.

Стоит отметить, что среди крупнейших ETFs по активам совсем не много фондов, не являющийся фондами акций: из топ-20 таких фондов всего 3, в частности, 2 фонда ориентированы на облигационный рынок (iShares Core U.S. Aggregate Bond ETF (AGG) (+3,73%) и Vanguard Total Bond Market ETF (BND) (+3,78%), повторяющие индекс Barclays Capital U.S. Aggregate Bond Index) и 1 фонд товарного рынка (SPDR Gold Trust (GLD) (+9,57%), инвестирующий в золото).