Портфель 50 на 50 - текущее состояние / 20 Сентября 2025 |
|
Обсудили портфель «50/50». Благодаря тому, что облигаций в портфеле 50%, портфель значительно лучше выглядит, чем портфели моей любимой стратегии «распределение активов». Так облигационная часть «50/50» копирует стратегию «ежемесячный купон», регулярные поступления дивидендов и купонов выводят этот портфель в устойчивый «плюс», как бы не разочаровывал рынки Центробанк. Цифры назову по итогам сентября, а пока спорим «как жить дальше»?Дело в том, что стратегия «50/50» не допускает продажу активов, чтобы не фиксировать прибыль. Уплата НДФЛ повредит доходности. Портфелю же меньше 3 лет, и оснований для налоговой льготы нет. Сейчас в портфеле доля облигаций вместо 50% составляет 53,68%. Причина: заявление ЦБ, что они будут компенсировать жесткой монетарной политикой мягкую бюджетную политику (за что Набиуллину похвалил американский МВФ!), рынок интерпретировал, как обещание изымать деньги из обращения в размере дефицита бюджета. То есть, если правительство воюющей страны финансирует ВПК, то невоюющий Центробанк изымает эту сумму из невоенного сектора экономики. Поэтому поводу даже состоялась загадочная ночная встреча Президента с главами ЦБ и Правительство. Подробности нам потом перескажут историки. Инфляция сейчас максимум 8,14% годовых, инфляционные ожидания населения 12,6%, ставка ЦБРФ 17%. Зачем удерживать ставку вдвое выше реальной инфляции, и в полтора раза выше инфляционных ожиданий население (которое всегда ошибается)? Ведь ставка в 10% или 12% отлично справлялась бы с этой функцией! Ан-нет! Цель ЦБ – воздействие на поведение участников рынка, чтобы уменьшить скорость денежного обращения. Помните формулу P*Q=M*V Если Q не растет из-за «слабости институтов», то Р в левой части уравнения можно уменьшить или сокращая денежную массу М, или замедляя скорость оборота денег V. Запретительная ставка ЦБ воздействует на V. Предприятия в ответ прекращают инвестиции в развитие, изымают оборотный капитал из бизнеса и относят его на депозиты в банки. Банки же, в свою очередь, ломают голову, где же отбить такую ставку? На рынке потребительского кредитования? Нормальный заемщик никогда не согласится так дорого кредитоваться. На рынке ОФЗ? Правительство не готово столько платить по долгам. Кредитовать ВПК? Но предприятия ВПК тоже не дураки и полагаются на деньги правительства. Наше решение таково. Сохраним перекошенную в пользу облигаций структуру портфеля «50/50» до момента, когда разочарованный фондовый рынок закроет индекс Московской биржи ниже 2600. А там еще раз примем решение. ДРУГИЕ НОВОСТИ О консультанте – монополисте → Оценка долговой нагрузки самых популярных компаний → Рост денежной массы в России → |
не интересно |
средне |
полезно |
(Нет голосов) |
