С чем мы вступаем в последний месяц 2024 года? / 3 Декабря 2024

Средний убыток в портфелях стратегии "распределение активов" составил 8,66% годовых,  при этом портфель с минимальной долей замороженных активов (НРД и СПБ биржа) показал убыток в 7,5% годовых. 


Убыток огорчает, но бенчмарк - индекс Московской биржи выглядит ещё хуже - убыток 18,34% годовых. 

Макроэкономический фон вряд ли улучшится до окончания СВО. 

С одной стороны,  под предлогом борьбы с инфляцией спроса ЦБРФ высокими ставками пытается вытащить из экономики как можно больше денег, сковать их на депозитах, блокировать кредитование (это ж кто согласен кредитоваться по 35-40%? Ответ ниже),  а точнее максимально замедлить скорость обращения денег. 

С другой стороны, ЦБ высокими ставками раздувает инфляцию издержек, (гляньте на курс доллара, это тоже инфляция издержек). Мы видим, что кредитование юридических лиц растёт,  то есть производители и импортеры смело закладывают в цену высокую стоимость кредитов,  зная, что государственный заказчик, которому необходимо выигрывать войну, покроет все издержки. 

В-третьих, мы не первый раз наблюдаем, как девальвационный импульс совпадает с дном индекса Московской биржи. Если гипотеза о том, что иностранцам позволяют выйти из русских активов, верна, то их "штрафуют" дважды. Сначала вынуждают продавать акции "на дне", а потом покупать валюту на максимуме. Это непредсказуемый, регулируемый вручную процесс, и нет никаких причин его прекращать до нашей победы на Украине.  То есть рынки будут падать, продавцы страдать, а те инвесторы, кто способен обеспечить регулярное пополнение брокерского счета (без плеч!), будут добавлять и добавлять хороших акций по низким ценам. Тоже касается и облигаций, к примеру ОФЗ. Лучше зафиксировать 18% годовых по облигациям на 7-10 лет, чем 23% по депозиту на год. 

Фондовый рынок - не главное поле боя, поэтому призываю не суетиться. 

Я намерен ждать индекс Московской биржи ниже 2300, где в портфелях стратегии "распределение активов" продавать оставшиеся доллары и ОФЗ с погашением 2025-2026 (они меньше страдают от роста ставки ЦБРФ).