Пересмотр структуры портфеля / 14 Апреля 2022 |
|
После январского пересмотра структуры портфеля «распределение активов» произошло множество событий, вызванных геополитикой. Я исхожу из того, что отложенный спрос на российские акции со стороны российских инвесторов, накопившийся за месяц остановки торгов, иссяк. А так как иностранных продавцов по-прежнему нет, и вряд ли они появятся до разморозки российских валютных резервов, то мы наблюдаем вялое сползание индекса Московской биржи к отметке 2500 пунктов и стабилизацию.В пользу прекращения снижения есть несколько факторов, заявленных, но пока не реализованных. Это: - право ПАО на «самоскупку» - инвестиции ФНБ в русские акции - и т.п. вложения со стороны государства с целью недопущения обвала фондового рынка. В пользу дальнейшего снижения: - отказ от дивидендов - разрушение логистических цепочек - прекращение инвестиционных программ. Тем не менее, я считаю, что в цены акций уже заложены эти факторы, потому нам следует привыкать к «иранскому» варианту существования фондового рынка. Внешнеторговое сальдо по-прежнему положительное и рекордное, рубль стабилизируется. Как бы не развивались дальнейшие события, хуже станет, если иностранцам позволят покинуть рынок и обвалить котировки. Но к этому сценарию наши портфели тоже готовы. Итак, на 2500 индекса эталонный портфель стратегии «распределение активов» выглядит так: 50% доллары США 50% российские акции, а именно: Газпром – 4,5% Новатэк – 3,5% Лукойл – 4% Татнефть-преф – 3,5% Сбербанк-преф – 4,5% Московская биржа – 3% Алроса – 3,5% ММК – 3,5% Фосагро – 3,5% Русагро – 3,5% Юнипро – 3,5% Полюс – 3% Яндекс – 3% ВКонтакте – 1,75% Пятерочка – 1,75% Комментарий. Увы не все так просто, и реальные портфели отличаются от настоящих. В одном портфеле из пяти на 2,6% остались непроданными FXGD, FXCN. Когда восстановятся трансграничные переводы ликвидности, без которых маркет-мэйкер не может исполнять свои обязанности, никто не знает. в одном портфеле из пяти остались иностранные акции, когда-то торговавшиеся на Московской бирже за рубли, поэтому изменить структуру этого портфеля без пополнения не получается. Существуют проблемы с доступом к ADR. Русагро удалось по 950 докупить только в двух портфелях из пяти, Яндекс – ниже 2100 только в трех из пяти. Доли Пятерочки и ВКонтакте я решил не наращивать. (Но рад, что игра на понижение ВКонтакте прекращена) Не понятно, что будет с Юнипро. Владельцы объявили о намерении уйти из России, но компания – очень хорошая, поэтому я сохраняю ее в портфеле. Полюс можно было бы нарастить до 3,5%, но в районе 11500-11000, сейчас он – дорогой. Я не очень верю в рост золота в начале цикла повышения ставки ФРС. Слежу за котировками Магнита, возможно, включу его в портфель при снижении до 3500 рублей за акцию. Данная структура 50/50, думаю, сохранится до окончания СВО на Украине. Если я ошибаюсь, то любые военные неудачи России должны сопровождаться ростом доллара: доллар буду продавать, падающие акции – покупать. ДРУГИЕ НОВОСТИ Уровни цен на русские акции, на которых можно наращивать позиции → Кривая доходностей по американским государственным облигациям снова становится инвертированной → Тонкий рынок → |
не интересно |
средне |
полезно |
(Голосов: 1, Рейтинг: 2) |
