В строке поиска вы можете ввести тикер или ключевые слова. Вам будет предложена подборка статей на нашем сайте, где упоминаются эти данные.

Использование стратегии ротации на рынке ETFs / 9 Июня 2018

Классической задачей, которую в той или иной степени решает каждый частный и институциональный инвестор, является снижение рисков инвестиционного портфеля. В свою очередь одним из самых распространенных способов ее решения выступает диверсификация портфеля активов, которую достаточно просто обеспечить на глобальном рынке ETFs (по сути, каждый биржевой фонд, за крайне редким исключением, изначально представляет собой портфель активов, «копирующий» тот или иной эталонный индекс).
Однако между уровнем риска, присущего портфелю, и уровнем его доходности существует прямая зависимость: чем выше риск, тем выше доходность (и, наоборот). Соответственно, повышение уровня диверсификации портфеля в определенной мере приводит к снижению его доходности.
По этой причине в последнее время на рынке ETFs все большее распространение получает стратегия ротации (или ротационная стратегия).

Базовая идея, лежащая в основе данной стратегии, основана на «неравномерности» динамики рыночной стоимости активов. Она предполагает, что вне зависимости от складывающихся на финансовых рынках условий различные активы, относящиеся к одному и тому же классу, будут демонстрировать неоднородную динамику, т.е. одни активы будут расти в цене значительно быстрее, чем другие. В рамках данной стратегии предполагается, что в ряде случаев «неравномерность» подчинена определенным закономерностям, на основе которых можно с определенной степенью достоверности прогнозировать движение рыночных котировок активов.
На основе этих прогнозов инвестор регулярно пересматривает структуру своего портфеля (большинство ротационных стратегий предполагает ежемесячный ли ежеквартальный пересмотр). Цель подобного пересмотра заключается в максимально возможном увеличении доли тех активов, которые, как ожидается, продемонстрируют опережающую динамику по сравнению с остальными аналогичными активами.
Существует два основных варианта реализации стратегии ротации активов:
1) включение и исключение активов из состава портфеля в момент его пересмотра (данный вариант предполагает, что при каждой ребалансировке портфеля инвестор может полностью «избавиться» от тех активов, которые «исчерпали свой потенциал», и включить в состав портфеля новые, более перспективные активы, т.е. в этом случае структура портфеля претерпевает радикальные изменения);
2) изменение удельных весов отдельных активов (этот вариант считает более «мягким», т.к. при каждой ребалансировке портфеля изменяются доли отдельных активов: у «перспективных» активов они увеличиваются, а у «депрессивных» – снижаются, при этом в целом состав активов не претерпевает кардинальных изменений).
Как свидетельствует практика, наиболее эффективной стратегия ротации активов оказывается при одновременном соблюдении следующих условий:
1) активы, включаемые в состав инвестиционного портфеля, характеризуются высоким уровнем ликвидности;
2) активы обладают сопоставимым уровнем волатильности;
3) активы имеют достаточно продолжительную рыночную историю.
Теоретически ротация активов может осуществляться на основе практически любой выявленной инвестором «ценовой» закономерности, однако в мировой практике широкую известность получили три основных подхода, каждый их которых может быть эффективно реализован на мировом рынке ETFs.
Во-первых, географическая ротация, предполагающая «неравномерность» динамики макрорегиональных или национальных рынков, обусловленную спецификой развития мировой экономики в целом. Дело в том, что даже при наличии устойчивых макроэкономических трендов локальные рынки акций по объективным причинам будут демонстрировать «неоднородную» динамику в силу воздействия факторов внутреннего характера, в частности, «накопленного» уровня государственного долга, уровня безработицы, демографической структуры населения и т.д. Соответственно, «скорость реакции» национальных экономик и, соответственно, национальных финансовых рынков (прежде всего, рынков акций) на внешние условия будет кардинальным образом отличаться.
Типичным примером в этом отношении можно назвать Японию, которая в начале XXI века, оказалась одной из немногих стран Азиатско-Тихоокеанского региона, которая в силу накопленных экономических проблем так и не смогла продемонстрировать впечатляющей динамики национального рынка акций.
Идея географической ротации может быть реализована с использованием «страновых» ETFs, ориентированных на конкретные национальные экономики, причем одним из самых простых вариантов реализации этой стратегии является инвестирование в топ-5 или топ-10 крупнейших мировых экономик.
Например, для реализации стратегии топ-10 при географической ротации инвестор может использовать следующие ETFs: SPDR S&P 500 ETF (SPY) – США; iShares China Large-Cap ETF (FXI) – Китай; iShares MSCI Japan ETF (EWJ) – Япония; iShares MSCI Germany ETF (EWG) – Германия; iShares MSCI United Kingdom ETF (EWU) – Великобритания; iShares MSCI France ETF (EWQ) – Франция; iShares MSCI India ETF (INDA) – Индия; iShares MSCI Italy ETF (EWI) – Италия; iShares MSCI Brazil ETF (EWZ) – Бразилия; iShares MSCI Canada ETF (EWC) – Канада.
Во-вторых, отраслевая ротация, подразумевающая, что инвестор перераспределяет доли между отдельными отраслями (или секторами) в рамках своего инвестиционного портфеля. Подобный подход к осуществлению ротации подразумевает, что инвестор пытается использовать существующие закономерности в «неравномерности» движения отдельных секторов экономики.
Например, отрасли экономики, ориентированные на потребительский спрос, значительно быстрее реагируют на изменение среднего уровня доходов населения по сравнению с отраслями, ориентированными на инвестиционный спрос. Это обусловлено тем, что в общем случае компании увеличивают объем инвестиций лишь при устойчивой положительной динамике основных финансовых показателей, т.е. объективно существует значительный временной лаг (экспертно он оценивается в 6-12 месяцев) в динамике отраслей, ориентированных соответственно на потребительский и инвестиционный спрос.
В-третьих, сезонная ротация, учитывающая, что во многих отраслях мировой экономики распределение доходов в течение года является неравномерным. В подавляющем большинстве случаев подобная «неравномерность» обусловлена специфическими особенностями, которые присущи тем или иным видам бизнеса.
Например, ярко выраженная сезонность характерна для туризма, сельского хозяйства (прежде всего, растениеводства), производства прохладительных напитков, мороженого, общественного питания и пр.
Вне зависимости от используемого варианта практической реализации стратегии ротации она позволяет инвесторам повысить доходность инвестирования при контролируемом уровне принимаемых рисков.




ДРУГИЕ НОВОСТИ
Турецкие ETFs →
ETFs, инвестирующие на основе фактора ликвидности →
ETFs, инвестирующие в электрокары →
не интересно
средне
полезно
(Нет голосов)

Все права защищены и охраняются законом. All Etf © 2011-2018